近期★★★，比亚迪吸引了不少眼球★★★。先是2月份的汽车销量数据出炉★★★，比亚迪的总销量同比增长了164%菊内留香肉肉★★★，领先一众车企★★★；后又在港股市场完成56亿美元的闪电配售★★★，为近10年来汽车行业规模最大股权再融资项目★★★。

　　格隆汇新股获悉★★★，河北海伟电子新材料科技股份有限公司（简称★★★：海伟电子）于2月26日递表港交所★★★，保荐人是中金公司★★★。

　　2023年3月23日★★★，海伟电子启动了A股IPO辅导★★★，保荐人也是中金公司★★★。不过★★★，随着业务的发展★★★，公司希望增扩大国际影响力★★★、拓展海外募资平台★★★，于是决定转战港股上市★★★，并于2025年1月15日终止了A股辅导协议★★★。

　　海伟电子主要生产用于薄膜电容器的电容器薄膜产品菊内留香肉肉★★★，应用领域包括新能源汽车★★★、新能源电力系统★★★、工业设备及家用电器等★★★。

　　公司目前在国内电容器基膜市场占据龙头地位★★★，同时还在实施扩产计划★★★，经营战略比较进取★★★；此外★★★，比亚迪作作为公司的二股东★★★，也是公司的重要客户★★★。

　　但是也可以看到★★★，在下游客户的压力下★★★，2023年公司对主要产品的价格进行了较大幅度的下调菊内留香肉肉★★★，可见在产业链当中的话语权并不高凯发K8旗舰厅AG客服★★★。

　　公司的历史可以追溯至2006年9月★★★，其前身海伟有限由创始人宋文兰家族设立★★★，2023年1月★★★，转制为股份有限公司★★★。

　　截至2025年2月17日★★★，宋文兰能够控制公司股东大会上合计约77.12%的表决权★★★，任公司董事长兼执行董事★★★。

　　他在电容器薄膜行业拥有约20年的从业经验★★★。除在海伟电子任职外★★★，他还于2013年6月至2024年9月期间担任海伟石化有限公司的总经理★★★，并于1999年6月至2022年11月期间担任海伟交通的总经理★★★。

　　海伟电子的外部融资主要集中在2023年★★★，比亚迪★★★、宜宾绿能★★★、阳光电源均参与了投资★★★。本次发行前★★★，比亚迪持股4.9%★★★，是公司的第二大股东★★★。

　　海伟电子的电容器薄膜产品主要包括★★★：电容器基膜第三代扁钢生产线★★★！★★★、金属化膜★★★，这些产品都是薄膜电容器的关键组成部分★★★。

　　以新能源汽车为例凯发K8旗舰厅AG客服★★★，薄膜电容器主要用作电子控制单元（ECU）★★★、车载信息娱乐系统★★★、照明系统等汽车电子设备的电源★★★。

　　同时★★★，电容器可以减轻动力电池的负担★★★，特别是在高功率需求和频繁充放电的场景中★★★。通过与电池组成混合储能系统★★★，电容器可以延长电池寿命★★★。

　　2023年之前凯发K8旗舰厅AG客服★★★，海伟电子的主要产品是电容器基膜★★★。公司在2022年底收购了金属化膜生产商宁国海伟51%的股权★★★，新增了金属化膜业务★★★。

　　从收入构成来看★★★，电容器基膜的收入在2022年占到公司总收入的91.9%凯发K8旗舰厅AG客服★★★，不过★★★，2024年1-9月这一比重降至76.3%★★★。其中其中厚度在4.0微米至6.9微米之间的薄型基膜是公司的核心产品★★★。

　　金属化膜是由电容器基膜生产而来★★★，电容器基膜在用于薄膜电容器之前★★★，其薄膜一侧通常会被涂覆上一层金属层★★★，使其变成金属化膜★★★，用来充当薄膜电容器的电极★★★。

　　2022年之前★★★，公司没有金属化膜相关的产品★★★，2024年1-9月★★★，金属化膜的收入占公司总收入的比重为16.8%★★★。

　　海伟电子计划★★★，到2027年★★★，电容器基膜的年产能将增加1.6万吨★★★，较截至2024年年化产能1.5万吨增长106.9%凯发K8旗舰厅AG客服★★★。

　　尽管公司的总收入在金属基膜的拉动下有所增长★★★，但是2023年净利润却同比下降了31.54%★★★，主要是电容器基膜产品的收入下滑所致★★★。

　　2022年至2023年凯发手机app★★★，★★★，电容器基膜的收入由3.01亿元降至2.37亿元★★★，同比减少21.3%★★★，收入下降的原因在于★★★：

　　1★★★、销量下降★★★。公司暂停运营日趋老化的首条生产线以进行技术升级★★★，令整体产能减少★★★，以及部分电容器基膜销售给宁国海伟★★★，用于金属化膜的生产★★★，导致总体销量下降★★★；

　　2★★★、平均售价下降★★★。2023年★★★，在客户的要求下★★★，公司电容器基膜的平均售价有所下调★★★；以超薄基膜为例★★★，2022年的单价为5.34万元/吨★★★，2023年为4.08万元/吨★★★，同比下降了23.4% ★★★。

　　由此★★★，也导致海伟电子的整体毛利率由2022年的44.9%降至2023年的31.2%★★★，2024年小幅回升至32.4%★★★，略高于同行业30%的平均毛利率★★★。

　　电容器基膜的关键原材料为电工级聚丙烯★★★。报告期内★★★，电工级聚丙烯分别占原材料成本的70.0%以上★★★。

　　近年来★★★，电工级聚丙烯的价格有所波动★★★。聚丙烯的原材料是原油★★★，由于俄乌冲突★★★，原油价格于2022年大幅上涨★★★，随后★★★，原油价格下跌并保持相对稳定★★★。由此也导致★★★，电工级聚丙烯的价格经历了先升后降★★★。

　　报告期内★★★，海伟电子向五大供应商的采购额占到70%以上菊内留香肉肉★★★，其中向最大供应商的采购额占到40%以上★★★，供应商比较集中★★★。

　　此外★★★，公司电工级聚丙烯的供应商位于海外★★★，地缘政治和贸易紧张局势可能会对公司的供应链产生不利影响★★★。

　　值得注意的是★★★，截至2022年及2023年12月31日及2024年9月30日免调质耐磨钢★★★，★★★，公司应收账款分别为2.59亿元凯发K8旗舰厅AG客服★★★、2.79亿元和3.03亿元凯发K8旗舰厅AG客服★★★，平均应收账款周转天数分别为105.9天★★★、136.7天和124.9天★★★。

　　据招股书★★★，海伟电子通常向符合条件的客户授予最多两个月的账期★★★，这一回款周期明显超过了公司的规定★★★。

　　电容器是电气产品中不可或缺的元件★★★，具备能量储存★★★、滤波和平滑★★★、信号耦合和解耦★★★、谐振和频率调谐★★★、功率因数校正以及脉冲功率应用等多种功能★★★。

　　两个相互靠近的导体★★★，中间夹一层不导电的绝缘介质★★★，这就构成了电容器★★★。当电容器的两个极板之间加上电压时★★★，电容器就会储存电荷★★★。

　　其中★★★，薄膜电容器是以塑料薄膜作为介电质的电容器★★★，具有多种优势k8凯发国际★★★！★★★，包括卓越的耐电压性★★★、更好的高频稳定性及更长的使用寿命等★★★。

　　因此★★★，薄膜电容器正逐渐取代铝电解电容器★★★，市场份额在不断上升★★★，由2018年的8.4%增至2023年的13.4%★★★。

　　在薄膜电容器的成本构成中★★★，电容器薄膜是最大的一项支出★★★，占总生产成本的39%★★★，约占原材料成本的60%★★★。

　　海伟电子生产的电容器薄膜产品★★★，主要应用于新能源汽车★★★、新能源电力系统★★★、工业设备及家用电器等行业★★★，处于产业链的中游环节★★★。

　　从市场规模来看★★★，全球电容器基膜市场的规模由2018年的人民币34亿元增至2023年的人民币59亿元★★★，年复合增长率为11.5%菊内留香肉肉★★★。预计全球电容器基膜市场的规模将在2029年达到人民币138亿元★★★。

　　中国电容器基膜市场的规模由2018年的人民币12亿元增至2023年的人民币29亿元★★★，年复合增长率为20.1%★★★，预计到2029年将达到人民币79亿元★★★，年复合增长率为17.8%菊内留香肉肉★★★。

　　从竞争格局而言★★★，2023年菊内留香肉肉★★★，按电容器基膜销量计★★★，包括海伟电子在内的前五家公司占据59.6%的市场份额★★★，招股书中预计这一数字比例未来还会上升★★★。

　　以电容器基膜的销量计算★★★，海伟电子是中国市场最大的电容器薄膜提供商★★★，2023年的销量达到1.3万吨★★★，占13.6%的市场份额★★★。另外★★★，A股上市公司中★★★，大东南（002263.SZ）★★★、铜峰电子（600237.SH）也有这块业务★★★。

　　未来★★★，海伟电子能否通过规模效应为客户提供更具性价比的产品★★★，持续绑定大客户★★★，实现业绩的稳步增长★★★，格隆汇将持续保持关注★★★。