机械行业2024年复盘ღ★◈ღ。机械行业2024年涨幅18.04%ღ★◈ღ，在31个一级行业中排名第15ღ★◈ღ，处于中间水平ღ★◈ღ。细分板块看K8凯发旗舰厅(中国)官方网站ღ★◈ღ，2024年涨幅前三的子板块分别为轨交设备ღ★◈ღ、出口链star467ღ★◈ღ、核心零部件ღ★◈ღ，分别上涨38.6%star467ღ★◈ღ、34.6%K8凯发旗舰厅(中国)官方网站ღ★◈ღ、29.5%ღ★◈ღ。报表端ღ★◈ღ，目前上市公司已披露到2024三季报ღ★◈ღ，从602家机械上市公司加总合计来看ღ★◈ღ，收入同比增长5.34%ღ★◈ღ、归母净利润同比下降2.83%ღ★◈ღ，总体表现并不理想ღ★◈ღ。不过结构性的依然有利好在积蓄ღ★◈ღ，我们总结了三点结构性变化ღ★◈ღ，循着这三点形成了2025年的投资策略ღ★◈ღ。

　　需求环境看ღ★◈ღ，内外需均在筑底阶段star467ღ★◈ღ。受地缘政治冲突ღ★◈ღ、贸易摩擦等负面因素影响ღ★◈ღ，24年全球的制造业需求环境较为低迷ღ★◈ღ，各国已纷纷出台政策已应对ღ★◈ღ。内需在国家政策有力支持下率先企稳ღ★◈ღ，制造业PMI已连续3个月位于荣枯线年随着更加积极有为的财政政策的实施ღ★◈ღ，预计将继续平稳向好K8凯发旗舰厅(中国)官方网站ღ★◈ღ。海外各经济体面临环境更为复杂ღ★◈ღ，我们整体认为需求在低基数的基础上风险不大ღ★◈ღ，后续具体重点关注（1）美联储降息进度ღ★◈ღ；（2）欧洲央行降息后给实体经济带来的影响ღ★◈ღ。

　　制造业转型升级ღ★◈ღ，马太效应显现ღ★◈ღ。我国正处在制造大国向制造强国转型升级当中ღ★◈ღ，低端产业逐渐淘汰ღ★◈ღ、社会资源最终向高端产业集中ღ★◈ღ，制造端的高端装备ღ★◈ღ、龙头企业展现出更强的竞争优势ღ★◈ღ，受益于制造业转型升级趋势ღ★◈ღ，获得了更好的增长ღ★◈ღ，注塑机ღ★◈ღ、印花设备star467ღ★◈ღ、工业自动化等行业已呈现这一局面ღ★◈ღ。在国家和产业政策支持ღ★◈ღ、供需两端共同协同下ღ★◈ღ，我们预计将有更多设备企业胜出ღ★◈ღ，此为结构性变化之一ღ★◈ღ。

　　核心部件国产化ღ★◈ღ，龙头企业国际化ღ★◈ღ。近几年高端装备整机端的国产化快速推进K8凯发旗舰厅(中国)官方网站ღ★◈ღ，目前更加聚焦于基础零部件ღ★◈ღ、基础元器件ღ★◈ღ、基础工艺等更底层的环节star467ღ★◈ღ，打牢我国制造强国的基础ღ★◈ღ，机床整机及零部件ღ★◈ღ、机器人及核心零部件ღ★◈ღ，泛半导体设备及核心零部件等行业都将受益ღ★◈ღ。产业竞争力加强后ღ★◈ღ，许多设备企业在国际市场上崭露头角ღ★◈ღ，当前工程机械ღ★◈ღ、叉车ღ★◈ღ、电动工具等行业已经形成较大规模的海外收入ღ★◈ღ，预计将保持良好增长态势ღ★◈ღ。设备企业在国内和海外市场上加速替代海外品牌ღ★◈ღ，此为结构性变化之二ღ★◈ღ。

　　科技创新层出不穷ღ★◈ღ，设备企业机遇广阔star467ღ★◈ღ。AI产业革命背景下ღ★◈ღ，机器人的运动ღ★◈ღ、行动ღ★◈ღ、感知能力都得以大幅提升ღ★◈ღ，海内外人形机器人产业正在高速发展ღ★◈ღ，一级市场融资极其活跃ღ★◈ღ。新能源行业经历前两年的大规模产能扩张后ღ★◈ღ，下游企业对于降本增效的新技术更加重视ღ★◈ღ，以期寻求差异化发展star467ღ★◈ღ，新能源设备公司手握产能扩张期赚回的现金流ღ★◈ღ，静待新技术到来ღ★◈ღ。科技创新推动人形机器人K8凯发旗舰厅(中国)官方网站ღ★◈ღ、新能源新技术等的发展ღ★◈ღ，与之对应的核心零部件ღ★◈ღ、生产设备一直在配套下游快速迭代发展ღ★◈ღ，若新产业迎来放量节点ღ★◈ღ，将对设备端形成旺盛需求ღ★◈ღ，此为结构性变化之三ღ★◈ღ。

　　风险提示ღ★◈ღ：行业竞争加剧ღ★◈ღ，企业盈利能力下降的风险ღ★◈ღ；上游原材料价格上涨ღ★◈ღ，挤占中游机械行业利润的风险ღ★◈ღ；汇率波动的风险ღ★◈ღ；新技术发展进程较慢的风险ღ★◈ღ；海外市场拓展不顺利的风险ღ★◈ღ。（太平洋 崔文娟,张凤琳）第三代扁钢生产线ღ★◈ღ，凯发手机appღ★◈ღ！凯发手机app凯发手机娱乐appღ★◈ღ，k8凯发国际ღ★◈ღ。凯发k8官网首页ღ★◈ღ，